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“双管齐下”提升基建项目融资能力【雷速体育app下载】
发布时间:2021-09-11 01:26
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本文摘要:加强投资项目资本管理措施落地财政部提前发布新特别债务限额1兆元的中国政府网27日,国务院日前发布了《关于加强固定资产投资项目资本管理的通知》(简称通知),适当调整了基础设施项目的最低资本比例。财政部同日宣布,2020年部分新增特别债务限额为1兆元,占2019年特别债务限额为2.15兆元的47%。专家认为,特别债务和资本相关政策双管齐下有助于提高基础设施项目融资能力,预计2020年基础设施投资增长率明显恢复。

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加强投资项目资本管理措施落地财政部提前发布新特别债务限额1兆元的中国政府网27日,国务院日前发布了《关于加强固定资产投资项目资本管理的通知》(简称通知),适当调整了基础设施项目的最低资本比例。财政部同日宣布,2020年部分新增特别债务限额为1兆元,占2019年特别债务限额为2.15兆元的47%。专家认为,特别债务和资本相关政策双管齐下有助于提高基础设施项目融资能力,预计2020年基础设施投资增长率明显恢复。鼓励依法筹措重大项目资本金《通知》就加强投资项目资本金管理工作提出四方面政策措施。

其中,就资本比例而言,《通知》规定,港口、沿海和内河航运项目的最低资本比例由25%调整为20%。机场项目最低资本比例保持25%,其他基础设施项目保持20%。道路(包括政府收费道路)、铁路、城市建设、物流、生态环境保护、社会民生等领域的短板基础设施项目,在投资回报机制明确、收益可靠、风险控制的前提下,可以适当降低项目的最低资本比例,但不得降低5个百分点。

申万宏源宏观高级分析师秦泰表示,项目资本比例的下降有助于基础设施项目提高融资能力,扩大投资。本次项目资本比例下降集中在今年弱交通运输、城市建设投资等领域,具有相当强的目标,稳定增长目标明确。

降低资本比例意味着基础设施投资可以撬开更多的信用资源。企业中长期贷款持续改善,预计2020年基础设施投资增长率明显恢复。总的来说,资本放宽或进一步支持基础设施投资。

长江证券首席宏观债券分析师赵伟认为,政策调整可能涉及基础设施投资13.6兆元,其中环境保护、市政等资本比例接近政策规定的下限领域,影响较大。交通运输、市政设施、生态环境保护等主要基础设施行业在资本下降范围内,约涉及77.5%的基础设施投资。《通知》还明确,鼓励依法依规筹集重大投资项目资本金。

对基础设施领域和国家鼓励发展的行业,鼓励项目法人和项目投资者通过发行权益型、股份类金融工具,筹措不超过50%的项目资本。地方各级政府及其有关部门可以统一使用本级预算资金、上级补贴资金等各类财政资金筹集项目资金,按有关规定可以将政府专项债券作为符合条件的重大项目资金。严格管理加强风险防范通知明确,严格规范管理,加强风险防范。

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对投资项目资本来源、金融机构认定投资项目资本等作出相应规定。另外,实目单位和金融机构可以根据此规定自主调整投资项目的资本比例。赵伟表示,项目运营现金流与成本相匹配的项目比较稀缺,成为影响地方政府行为的重要因素。

降低资本比例并不意味着投资者有同样的钱,可以投资更多的项目。国家发展改革委员会投资研究所投资融资室主任祁玉清强调,扩大项目投资规模,实际上有债务制约。

在基础设施项目的实际融资中,银行通常先确定项目偿还能力,然后根据项目收益情况决定资本要求。现金流好的项目,要求的资本比例接近国家标准的下限。另外,资本金的要求与银行的债务结构、偿还期限有关。通常,很多基础设施项目投入生产需要一定的时间,前期现金流量弱,贷款期限30年的项目要求资本比率低于贷款期限15年。

秦泰认为,此次降低项目资本与2015年不同,不降低房地产投资资本比率的要求,说明房地产控制稳定房价的大方向没有变化。一些新的特别债务限额除调整资本比例外,最近财政部在2020年新的特别债务限额为1兆元,占2019年新的特别债务限额为2.15兆元的47%,控制在法律认可范围内。同时,财政部要求各地尽快将特别债券金额按规定执行到具体项目,做好特别债券发行使用工作,提前发行,提前使用,确保明年初有效,形成实物工作量,提前形成对经济的有效拉动。

光大证券首席固收分析师张旭表示,提前发行的部分新增债务限额可能在2019年底前发行,但最终是否发行仍有很大不确定性。2020年新增特别债务规模可能大幅增加。张旭说,特别债务促进经济增长的边际效果高,发行规模增长空间大,有利于债务风险的预防管理。

除规模增加外,特别债务结构的限额可能逐渐取消,地方政府可以在限额内确定不同类别债券的规模。


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